走不出“中国星巴克”的理想国

净利率仅为 0.2%。

　　餐饮行业，盈利模型很重要，不是开店越多越 nb，关键要挣钱。但看看奈雪，超过 40 元的客单价，至少排队 1 小时的订单量，如此火爆，依旧只是赚吆喝。

　　究其原因，奈雪无比想成为中国茶饮领域的星巴克，但这个执念恰好成为其最大的拖累。

　　为了打造“第三空间”，奈雪始终坚持大店战略。在门店规模上，喜茶大小店面一起开，而奈雪主力门店大多在 200-350 平之间，即便是打算未来力推的精简版 Pro 店，面积也在 80-200 平之间。这让其收获了满满的逼格，但也付出了沉重的成本代价。

　　从招股书来看，坚持做茶饮的“第三空间”、开大店，并不是一个好方向。

　　更重要的是，当奈雪和喜茶 90% 以上的门店分布在一二线城市，不可避免导致市场饱和。

　　而高速增长恰恰是它们获得资本持续青睐的关键。因此当存量市场见顶，喜茶、奈雪必须要寻找新的增量市场，继续用漂亮的数据给资本“讲故事”。

　　相比奈雪的理想主义，老对手喜茶显然更加务实。喜茶选择用极度精简的 Go 店提升效率+用喜小茶攻打下沉市场；奈雪则选择，用 Pro 店保持品牌调性，力争通过场景的扩张挖掘增量。

　　新茶饮两巨头正走出截然不同的发展路径。可以预见的是，行业终局远未至。但一边流血一边舞刀的奈雪，能实现它的理想吗？

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　　没有看上去那么美

　　有人说，奶茶、盲盒、B站，是当代年轻人的“快乐三宝”。B站和泡泡玛特相继上市，2021 年轮到奶茶了。

　　精致的产品，清新的门店，几十元一杯的价格，排成火车的订单，各路种草的小姐姐……这种爆红的“神仙露水”，不仅赚足年轻消费者的眼球，也引得各路投资人竞折腰。

　　不得不说，它确实有这个资本。据灼识咨询数据，2020 年，我国新茶饮市场规模已高达 1136 亿，其中，高端产品（平均零售价不低于 20 元）129 亿，且预计到 2025 年，将分别达到 3400 亿、522 亿，年复合增速分别高达 24.5%、32.2%。

　　作为风口上的头部玩家，以高端著称的奈雪，看上去更是过分美丽。

　　门店方面，这家由彭心和赵林合伙创办，2015 年 11 月才开出第一家门店的“夫妻店”，自 2018 年开始，以超 100 家/年的速度增长。截至 2020 年三季度，已开出了 422 家，不仅覆盖了中国大陆 61 个城市，还拓展到香港、日本；今年 2 月，又进一步增长到 507 家。

　　产品方面，主打茶饮+软欧包的奈雪，先后推出了霸气草莓、霸气橙子、霸气葡萄等超 25 款经典饮品及南瓜嘟嘟、草莓魔法棒、芝士金凤梨等超 25 款经典烘焙产品，并保持着每周推出一款新饮品的创新速度。

　　营收方面，2018 年、2019 年及 2020 年前三季度，奈雪的营收分别为 10.87 亿、25.02 亿及 21.15 亿。后两期的同比增速分别为 130.2%、20.8%。即便在疫情之下，也保持了不错的增长。

　　但风光的背后满是辛酸。

　　由于自身门店密度不断加大及行业竞争加剧，导致其单店日销售额及订单量均呈下降趋势。

　　具体来看，2018 年、2019 年，其单店日销售额从 3.07 万下降到 2.77 万，单店日订单量从 716 单下降到 642 单。受疫情影响，2020 年进一步下滑，前三季度，二者分别下降到 2.01 万和 465 单。

　　即便是剔除新开店因素后的同店方面，颓势也已有所显现。2018 年、2019 年，其 49 家同店的平均营收从 1189.8 万下降到了 1141.84 万，降幅4%。2020 年前三季度，受疫情影响，其 153 家同店的平均营收降幅扩大至 24.6%。

　　更大的问题是，其盈利模式尚未完全跑通。即便是经非国际财务报告准则调整后，2018 年、2019 年，也分别亏损了 5658 万、1173.5 万。2020 年前三季度虽扭亏为盈，但净利润也仅有 448.4 万，净利率仅为可怜的 0.2%。

　　从这个角度来看，奈雪远没有看上去那么美。

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　　对标星巴克的代价

　　创业初期，奈雪总是把店开在星巴克旁边，进驻核心商圈，店面风格也追求品味化、精品化，“一杯好茶，一口软欧包”的口号，与星巴克式的精致如出一辙。

　　彭心不止一次对媒体表示，“我们其实是在与星巴克抢市场。”奈雪无比想成为中国茶饮领域的星巴克，但如今，这个执念恰好成为其最大的拖累。

　　需要说明的是，单店营收承压绝不是亏损的理由，实际上，奈雪的坪效并不低。

　　根据招股书，截至 2 月份，奈雪共有 570 处合计 12.73 万平租赁物业面积用于茶饮店。算下来，其平均单店面积约为 223.4 平。以其 2019 年 25.02 亿的营收和截至 2019 年末 327 家的门店数量粗略来算，其坪效高达 3.42 万/平/年。

　　这一水平，与海底捞（坪效约 3.5 万/平/年）、星巴克（坪

（编辑：烟台站长网）

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